DNL CAPITAL

CUỘC CÁCH MẠNG AI – LIỆU LỊCH SỬ CÓ LẶP LẠI

business, chart, graph-5475660.jpg

Cuộc cách mạng AI đang diễn ra trên toàn cầu và đang thay đổi mọi khía cạnh của cuộc sống và công nghiệp. Đây là một sự thay đổi đáng kể trong cách chúng ta tương tác với công nghệ và cách công nghệ tương tác với chúng ta.

Không ngạc nhiên khi sự chú ý đã chuyển sang AI với sự ra mắt của Chat GPT. Những lợi ích đã rõ ràng với việc kết hợp AI vào các công cụ tìm kiếm. Những video TikTok về cách “kiếm một triệu đô la” bằng cách sử dụng AI cũng cho thấy lý do tại sao các cổ phiếu liên quan đến AI tại nhiều quốc gia  lại tăng mạnh trong những tháng gần đây. Liệu cuộc cách mạng AI có làm thay đổi thế giới như cái cách mà cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ nhất đã từng làm? 

Cách mạng Công nghiệp thường được coi là một sự kiện diễn ra liên tục từ những năm 1800 cho đến nay. Tuy nhiên, nó được hiểu tốt hơn là một loạt các thay đổi mô hình. Đầu tiên, bắt đầu vào cuối thế kỷ 18, được thúc đẩy bởi cơ giới hóa và năng lượng hơi nước. Sản xuất hàng loạt, điện và dây chuyền lắp ráp đã thúc đẩy cuộc cách mạng lần thứ 2i, kéo dài suốt đầu thế kỷ 20. Cuộc cách mạng lần thứ ba, bắt đầu sau Thế chiến thứ hai, đã tạo ra những bước nhảy vọt trong khám phá không gian, máy tính, tự động hóa và công nghệ thông tin.

Cách mạng công nghiệp 4.0, là một giai đoạn tiến hóa đáng kể trong lĩnh vực công nghiệp. Nó đang tác động mạnh mẽ và lan rộng đến các ngành công nghiệp trên toàn cầu và thay đổi cách chúng ta sản xuất, vận hành và tương tác trong môi trường công nghiệp. Không những vậy cuộc cách mạng đó bao gồm sự ra đời của các công nghệ theo cấp số nhân, từ trí tuệ nhân tạo và máy móc thông minh đến người máy, chuỗi khối và thực tế ảo. Những công nghệ đó đã tác động đến cách chúng ta sống trong hơn một thập kỷ qua.

Những sự bùng nổ này mang đến những cơ hội tuyệt vời vì những đổi mới mang đến những cơ hội đầu tư nếu biết  tận dụng. Ở mỗi giai đoạn trong lịch sử phát triển của các cuộc cách mạng công nghiệp nhà đầu tư luôn tìm thấy những cơ hội để gia tăng tài sản của mình 

Chúng ta đang trải qua một trong những giai đoạn bùng nổ đầu cơ khi trí tuệ nhân tạo đang ngày càng tạo nên nhiều kỳ vọng hơn đối với những nhà đầu tư ở thế kỷ XXI. Biểu đồ bên dưới so sánh “Cuộc cách mạng Dot.com/Internet” năm 1999 trong chỉ số tổng hợp Nasdaq với cuộc cách mạng “AI thế hệ mới” năm 2023 .

Nếu lịch sử có thể lặp lại, nó cho thấy cơ hội tận dụng tác động của “AI” từ góc độ đầu tư vẫn còn.

Mặc dù những tiến bộ về AI có thể khiến nhà đầu tư cảm thấy hấp dẫn tuy nhiên vấn đề định giá quá cao có thể dẫn đến những sự sụt giảm kéo dài của thị trường khi kỳ vọng không được đáp ứng. 

Trong suốt lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán Mỹ, định giá thấp xảy ra trước thời kỳ thu hồi vốn đầu tư tốt nhất. Đó là bởi vì mức định giá thấp cho phép mở rộng nhiều lần vì các nhà đầu tư có thể “trả đủ” cho mức tăng trưởng thu nhập dự kiến. Ví dụ, vào năm 1994, các nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu của Microsoft (MSFT) với tỷ lệ Giá trên Doanh thu là khoảng ba. Khi internet bùng nổ và cần nhiều máy tính hơn để kết nối với internet, doanh số bán hàng của Microsoft đã tăng tốc. Ngày nay, cổ phiếu của Microsoft đang giao dịch ở mức giá hơn 11 lần so với Giá bán. Người ta kỳ vọng rằng AI sẽ thúc đẩy một đợt bùng nổ doanh thu lớn khác.

Tuy nhiên, đó là vấn đề với định giá. Ở mức giá bán trên doanh thu gấp 11 lần, có rất ít sai sót. Một lời nhắc nhở tốt về tầm quan trọng của việc định giá là nhận xét của Scott McNeely. Scott là CEO của Sun Microsystems ở đỉnh cao của cuộc cách mạng Dot.com năm 1999.

“Với doanh thu gấp 10 lần, để hoàn vốn cho bạn trong 10 năm, tôi phải trả cho bạn 100% doanh thu trong 10 năm liên tiếp dưới dạng cổ tức. Điều đó giả định rằng tôi có thể nhận được điều đó bởi các cổ đông của mình. Tôi không  cho rằng mình có giá vốn hàng bán bằng 0, điều này rất khó đối với một công ty máy tính. Điều đó giả định rằng chi phí bằng không, điều này thực sự khó khăn với 39.000 nhân viên. Điều đó giả định rằng tôi không phải trả thuế, điều này rất khó. Và điều đó giả định rằng bạn không phải trả thuế cho cổ tức của mình, điều này là bất hợp pháp. Và giả định rằng không có R&D trong 10 năm tới, tôi có thể duy trì tốc độ chạy doanh thu hiện tại. Bây giờ, sau khi làm điều đó, có ai trong số các bạn muốn mua cổ phiếu của tôi với giá 64 đô la không? Bạn có nhận ra những giả định cơ bản đó lố bịch như thế nào không?”

Đây là một điểm quan trọng. Với tỷ lệ Giá trên Doanh thu là 2, một công ty cần tăng doanh số bán hàng khoảng 20% ​​mỗi năm. Tốc độ tăng trưởng đó sẽ chỉ duy trì mức tăng giá bình thường cần thiết để duy trì tỷ lệ đó. Ở mức 11 lần, tốc độ tăng trưởng doanh số cần thiết để duy trì mức định giá đó là rất lớn.

Nhưng nó không chỉ là Microsoft. Bảng dưới đây liệt kê các công ty S&P 500 giao dịch với doanh thu gấp năm lần hoặc cao hơn. 

Đúng vậy, nhiều công ty trong số này sẽ được hưởng lợi từ việc áp dụng “AI”. Tuy nhiên, thật khó để biện minh, ngay cả với những giả định lạc quan, rằng tăng trưởng doanh thu sẽ hỗ trợ bội số được trả ngày hôm nay.

Đối với bất kỳ ai đã từng trải qua hai lần sụt giảm mạnh của thị trường , hình ảnh những người cố gắng “ giao dịch”  để trở nên giàu có đều quen thuộc.  Sự gia tăng gần đây về bất cứ thứ gì liên quan đến “AI” không phải là điều gì đó quá mới mẻ. 

Nhà đầu tư lựa chọn những công ty có liên quan đến xu hướng bất kể doanh thu, thu nhập thực tế hoặc định giá là những công ty tiên phong trong cuộc cách mạng internet. Vì vậy, nhiều người nghĩ rằng giá cổ phiếu của những công ty này có thể tăng cực mạnh. Có vô số khả năng tồn tại về cách internet sẽ thay đổi cuộc sống, nơi làm việc và tương lai của chúng ta. Mặc dù internet thực sự đã thay đổi thế giới của chúng ta, nhưng thực tế về định giá và tăng trưởng thu nhập cuối cùng lại không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư và dẫn đến một đợt bán tháo ngay sau đó khiến thị trường sụp đổ.

Không một ai có thể đoán trước được tương lai nhưng lịch sử vẫn luôn cho chúng ta những bài học đắt giá. Bong bóng Dotcom đã từng đổ vỡ khi kỳ vọng không được đáp ứng và hiện tại chúng ta cũng cần bình tĩnh nhìn nhận con sóng AI. 

Nguồn tham khảo: Realinvestmentadvice.com

Để lại một bình luận

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *